中國獨立經濟學家謝國忠認為聯準會9月降息後將出現很重要的現象，短率已經無法帶動長率同方向變動。（資料照，取自youtube）
美國聯準會（Fed）於台灣時間9月18日降息1碼（0.25個百分點），由19位參與貨幣政策會議成員匿名投票的點陣圖中位數顯示，美國今年第四季還有降息2碼的空間，儘管如此，在中國獨立經濟學家謝國忠眼裡，「這個世界變了，美國就在風口上。你（聯準會）減了也沒用，美國的長年期公債殖利率會上升的。」
這次的越洋採訪謝國忠談到，他認為聯準會9月降息後將出現很重要的現象，短率已經無法帶動長率同方向變動，所以，美國30年期公債殖利率第四季會明顯向上彈升，20年期公債殖利率也會彈升，10年期公債殖利率可能反應慢一點，但走勢也是朝上不朝下，「因為大家對美國長遠不確定性的疑慮在攀升，願意去買美國長年期國債的人會愈來愈少。」
美國長年期公債殖利率會彈升到什麼水準？謝國忠說很難預估，因為已經幾十年沒出現這種現象了。葛林史班（Alan Greenspan）1987年出任聯準會主席後就沒出現過這問題，因為東方人借了大量的美元，當聯準會降息帶動美國長年期公債殖利率走低、長年期債券價格上漲時，他們就會把借來的美元投資到長期債券，成為美國公債的穩定買盤。「東方人的心態被聯儲利用了，所以就這樣一直操縱著市場。」
但是，這個世界變了。最大的力量來自，中國想避開美元，「這是一個戰略的考慮，這個趨勢是不受美國聯儲的加息或減息影響的。」中國去年貿易順差將近1兆美元，今年估計將突破1兆美元，對外投資能力強大，然而中國卻愈來愈不想持有美國的國債。這是第一件事情。
第二點，美國不斷對其他國家加徵關稅，然後逼日本、韓國、台灣對美國進行直接投資，蓋工廠、研發中心、投資美國企業等等，加徵關稅讓這些經濟體在美國賺錢的空間變少了，然後錢又要朝著直接投資走，「手裡能夠玩的錢、能夠調節的錢也變少了」。聯準會降息後美國公債殖利率走高，這些經濟體就算想趁機賺取較高的債息，力量也會減少。
另外，中東國家早年是美國公債的大買家，但是，隨著新能源供應持續增加，石油的需求逐漸下降，中東國家未來出口石油產生的美元盈餘會變得愈來愈少，這也是個長期的趨勢，所以美國公債以後來自中東的買盤也會變少。
謝國忠認為，聯準會透過短率來影響長率的空間愈來愈窄，展望第四季，美國長年期公債殖利率會朝上走，但存在一個變數，「特朗普逼聯儲去買國債」，但如果這麼做，美元會出現大問題、遽貶壓力接踵而至，因為美元的基礎已經非常搖擺了。
聯準會的貨幣政策會議有19位成員參與討論，其中12位具有投票權，聯準會每季以點陣圖呈現19人對未來利率情勢的預估，9月份這次顯示聯準會第四季可能降息2碼，但謝國忠認為美國第四季只會降息1碼，因為他研判到了今年底，美國的通膨壓力會比較明顯。而聯準會在通膨增溫下還會降1次息，因為美國總統川普給聯準會很大壓力，不斷透過各種理由找聯準會麻煩。
謝國忠說，美國目前有兩個壓力在推升通膨，一是關稅，一是勞動力短缺。關稅有滯後效應，「等存貨差不多消耗完，到了聖誕節，價格上升的空間就會比較大。」勞動力部分，「都說美國就業不太好，但其實勞動力短缺還是普遍，美國有45萬個製造業的工作沒人要做。」
他分析，美國勞動力短缺背後的一大力量為非法移民政策，「其實遣返的規模並不是很大，主要是新的非法移民的供應，幾乎降到零了，邊境嚴格管控。」本來美國一年可能有100多萬名非法移民入境，支撐勞動力供應，「這個給切斷了，對服務業影響非常大，這也是重要的通脹壓力。」
美國聯邦資金利率目前為4到4.25%，8月消費者物價指數（CPI）年成長率為2.9%、核心CPI年成長率為3.1%，謝國忠認為，美國通膨升破3%的可能性很大，如果聯邦資金利率跌到3.5%、通膨升破3%且持續上升，「聯儲的話幾乎就是不可能再減息的了」。
因此他認為，聯準會這波降息循環為淺碟式降息，未來頂多再降個二到三次、2到3碼。而且未來6個月很可能出現一種情況，「就是說你（聯準會）減息，然後債息（美國長年期公債殖利率）上升，如果出現這樣情況，（聯準會）就是不可能再減息了。」
美元第三季以來對亞、歐主要貨幣反轉走升，謝國忠認為，美元第四季延續第三季獨強的機率大，美元指數第四季可能升破100，但是不至於到105。美國有停滯性通膨的壓力、川普繼續搞保護主義與關稅壁壘，美國的經濟問題不小，美元卻還能持續走強，因為歐洲跟日本的經濟情況不好，歐元第四季可能貶至1.1美元兌1歐元、日圓也可能貶破150元兌1美元。
新台幣與韓元方面，第四季走勢「跟日圓同方向，但幅度比日圓要小」。謝國忠說，日圓的國際化程度高，世界上有很多基金在炒日圓，但沒什麼人炒新台幣、炒韓元，「很少的，所以新台幣跟韓元的波動比日圓要小」。因日圓第四季可能貶破150元，貶值幅度估達4%以上，以貶一半概算，新台幣第四季可能朝31.5元測試。
人民幣方面，謝國忠說，中國在科技沒有突破之前，不願意放手讓人民幣大幅升值，預估人民幣第四季會繼續在7到7.3元兌1美元間盤整。儘管瑞士銀行、摩根士丹利等多家外資喊出加碼陸股，但謝國忠不認為會帶動人民幣走強，「不會的，中國這個國家什麼都是控制的、什麼都可以調節的，市場是攻不破領導人的想法的。永遠不要認為市場能夠改變中國領導人，只能夠中國領導人來改變市場。」而一旦中國領導人認為，中國可以獨自站在世界最高峰，屆時將是人民幣大幅升值之日。
謝國忠說，中國當前貨幣政策背後主要想法為，房地產價格不要出現很大下滑、不要掉得太快，所以利率可以低一點。儘管政策傾向做多，但謝國忠認為中國房地產的調整是很長期的，「現在根本不要去談觸底的議題」。中國的空房子至少還有6000萬套，而且房租回報特別低，「像現在上海郊區一些獨棟房子，租金收益率在1到1.5%之間，租金收益率要到5%房價才有支撐，所以我看很多房子的價格還要掉百分之七、八十。」
陸股今年4月以來漲勢凌厲，是否邁入多頭格局？謝國忠說，陸股只是回到正常價格，「這個世界的話，現在都是由美國股市在帶動的。如果美股暴跌，中國股票不可能漲了，可能會少掉一點，因為它（陸股）現在的高度比較低。」
謝國忠認為，美股已經漲到最後階段了，「看看巴菲特在做的，巴菲特天天在賣股票，波克夏公司的現金水位已經到4000億美元了，年底之前如果股市沒大跌，它可能全部變成現金。」
謝國忠說，股市上漲的主要驅動力是AI泡沫，但是AI泡沫已經到了晚期了，股票投資的風險巨大，「不確定因素很多，所以我覺得其實啊，如果你什麼都不確定的話，不如持有現金還好一點。」
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