2026-05-21 15:30
美國億萬富豪馬斯克旗下的SpaceX已經申請首次公開發行。（資料照，美聯社）
全球首富馬斯克旗下的SpaceX已經申請首次公開發行（IPO），有望締造史上最大IPO案紀錄。文件顯示該公司出現數十億美元虧損，同時也揭露具超級投票權的股權架構，讓馬斯克在公司上市後，仍能持續掌控這家橫跨火箭、衛星與AI領域的巨頭。
SpaceX宣布，將在那斯達克交易所上市，股票代號為SPCX，這次發行由高盛（Goldman Sachs）、摩根士丹利（Morgan Stanley）等華爾街最大幾家銀行主導承銷。正式投資人公開說明會（Roadshow）預定最快6月4日展開，最快6月11日定價，有望在6月中旬正式掛牌。
華爾街估計，此次IPO目標募資金額最高可達750億美元，公司估值超過2兆美元，若成真，將超越沙烏地阿拉伯國家石油公司（Saudi Aramco）在2019年創下的294億美元IPO募資紀錄。
這份於5月20日提交給美國證管會（SEC）的公開版本S-1文件，讓投資人首次完整看到SpaceX的業務細節、財務狀況、股權結構與風險因素。
SpaceX不再只是火箭公司，而是太空、衛星網路與AI三大領域的綜合體。文件詳述三大業務：
1、Space（火箭發射）：Starship/Super Heavy作為核心，目標實現火星殖民。即將上市的SpaceX揭露，已在星艦（Starship）計畫上累計投入超過150億美元，2025年單年支出約30億美元，高於前一年的18.4億美元，遠高於馬斯克2018年預估的20到100億美元總成本，以及2023年預估的當年20億美元支出。這款史上最強大的火箭被設計為完全可重複使用系統，可將大型衛星送入軌道，並最終把人類與貨物送往月球與火星。公司預定近期進行第12次試飛，這次發射對SpaceX而言至關重要。
2、Connectivity（Starlink）：全球最大衛星網路「星鏈」，已迅速成為集團獲利與成長的關鍵引擎。
3、AI（數據中心與運算）：透過xAI併購後的Colossus超級電腦群，與Anthropic簽下重大合作協議。Anthropic已同意在未來三年內支付近450億美元取得運算資源，用於訓練與運作其AI模型Claude（2026年5、6月算力逐步提升期間費用較低，之後每月12.5億美元，直至2029年5月，合約可由任一方提前90天通知終止）。目前已涵蓋孟菲斯Colossus 1資料中心超過300 MW算力，並擴大至第二座資料中心。執行長馬斯克在X上發文表示，SpaceX正洽談向其他公司提供類似AI運算服務，「隨著時間推移，尤其是隨著軌道資料中心的建設，我們預期將以極高規模為AI提供服務」。
SpaceX也強調「多行星物種」使命，並向投資人表示鎖定的是「人類史上最大的潛在市場」，總商機高達28.5兆美元，其中26.5兆美元來自AI領域，未來更計畫部署軌道數據中心、大規模生產AI晶片、建立月球經濟、開發人體增強系統，以及將人類與貨物運送至月球和火星。
根據S-1文件：
．2026年第1季（截至3月31日）：營收46.9億美元，淨損42.8億美元（去年同期營收約40億美元、淨損5.28億美元）。
．2025年全年：營收187億美元（高於2024年的140億美元，成長34%）。
分部門來看，星鏈帶動的聯網業務部門2025年營收達114億美元（年成長率近50%），營業利益44億美元（大增120%）；太空部門營收40億美元，營業虧損6.57億美元；AI部門營收32億美元，營業虧損64億美元。
巨額虧損主要來自高額資本支出（CapEx）：太空業務38億美元、通訊連結業務41.8億美元、AI部門高達127億美元（主要用於興建龐大資料中心）。文件另揭露持有約1.87萬枚比特幣。
SpaceX採用雙級股結構（dual-class shares），54歲的馬斯克目前持有12.3%的A類股與93.6%的B類股，合計掌握85.1%的投票權（B類股每股擁有10票表決權）。文件明確指出「只有馬斯克能有效解雇馬斯克」，典型「controlled company」模式。即使IPO完成後，馬斯克仍將持續完全控制公司。
預計募集數百億美元，主要用於AI數據中心擴建、星鏈部署、星艦開發及一般營運。S-1仍為初步版本，SEC審核後可能有更新，最終定價與募資規模將在路演後決定。
文件也列出多項風險，包括自家衛星可能與太空碎片或其他太空船相撞、監管障礙、招募優秀AI人才以對抗OpenAI和Anthropic等競爭，以及馬斯克同時領導特斯拉等其他企業所帶來的「利益衝突」風險（商業機會分配、關係人交易、個人時間與注意力配置）。SpaceX更警告，各種高度技術複雜計畫「未必能實現商業化可行性」。
