OpenAI營收成長動能終於明顯加速，但龐大的營運虧損仍是難以迴避的問題。根據OpenAI向投資人揭露最新財務數據，第3季營收較第2季成長約50%，達到100億美元，遠高於第2季僅18%的季增幅；然而，同一期間調整後營運虧損也從101億美元擴大至109億美元，顯示公司雖然加快追趕腳步，距離建立更有效率的獲利模式仍有一段路要走。
這份財報恰好凸顯OpenAI與競爭對手Anthropic之間的差距。Anthropic近期公布第3季營收達170億美元，規模明顯超越OpenAI的100億美元，當季營運虧損則為5.67億美元，遠低於OpenAI。不過，兩家公司虧損的計算方式並不完全相同，OpenAI公布的調整後營運虧損排除了股票薪酬，Anthropic的營運虧損則包含股票薪酬，因此兩者不能直接視為完全相同口徑的比較。
根據《華爾街日報》取得的文件，OpenAI第3季調整後營業利益率從第2季的負150%改善至負109%，代表每創造100美元營收所對應的調整後營運虧損，已從150美元縮減至109美元，營運效率確實有所改善。
然而，OpenAI第2季調整後營運虧損為101億美元，第3季進一步增加至109億美元，並未隨著營收快速成長而同步收斂。此外，若將股票薪酬納入考量，OpenAI第3季股票薪酬支出也增加至26億美元，進一步反映公司維持龐大研發與人才團隊所付出的成本。
從歷史數據來看，OpenAI在2025年第3季營收為39億美元，當時營業利益率為負97%。如今營收規模已大幅擴張，但營業利益率反而惡化，顯示公司為了擴大市場、投入運算資源與發展新產品，仍承受沉重的成本壓力。
《華爾街日報》原文：OpenAI收入增至100億美元，仍錄得巨額虧損
OpenAI目前最重要的戰場之一，就是利潤潛力龐大的企業AI市場。Anthropic憑藉Claude Code等產品迅速打開市場，營收今年稍早便超越OpenAI，並且維持相對精簡的營運模式。
相較之下，OpenAI除了ChatGPT龐大的消費者業務，還持續投入機器人、影像生成等多項研究計畫，業務範圍更廣，資源需求也更加龐大。
為了縮小差距，OpenAI近期調降最新模型的價格，希望藉由更具競爭力的成本吸引企業客戶，擴大市場占有率。同時，公司也聘請新的營收長（Chief Revenue Officer）達利．拉吉奇（Dali Rajic），專責推動企業業務發展，反映這塊市場在OpenAI整體營收中的重要性正持續提高。
不過，OpenAI並非毫無進展。《華爾街日報》引述第三方數據指出，部分企業開始尋找比Claude更具成本效益的替代方案，讓OpenAI在第3季重新縮小與Anthropic的差距。
OpenAI總裁格雷格．布羅克曼（Greg Brockman）本月稍早出席《華爾街日報》科技論壇時，也坦言今年前兩季的表現相當艱困，但第3季營收出現「驚人的轉折」，並提及公司與摩根大通（JPMorgan Chase）建立的新合作關係，顯示企業市場已成為推動營收成長的重要力量。
除了企業市場，OpenAI也持續設法提高ChatGPT消費者業務的變現能力。
OpenAI向投資人表示，ChatGPT付費用戶已增加至約1億人，相當於每週活躍用戶總數的8.5%，這項比例略高於前一季，顯示公司正逐步提高免費使用者轉為付費訂閱戶的比重。
此外，OpenAI今年稍早也開始在ChatGPT導入廣告，預期廣告收入未來有助於改善整體利潤率。不過，目前尚無法得知這項業務的實際營收表現。
相較於Anthropic將資源集中在企業市場，OpenAI同時經營消費者與企業業務，並持續投入多元研究領域。這種布局有機會開拓更多收入來源，但也意味著公司必須承擔更高的營運成本。
OpenAI正為明年上市做準備，希望透過新的業務成長動能，重新取得AI產業競爭優勢。不過，近期科技股遭遇賣壓，也讓AI公司的資本市場前景受到考驗。
OpenAI最新一輪募資原本設定300億美元目標，但目前籌得的金額不到原定目標的一半，公司仍在尋找新的投資人補足資金。
Anthropic同樣受到科技股修正影響，根據《華爾街日報》報導，該公司目前計畫以1.33兆美元估值公開上市，低於數月前市場曾經傳出的2兆美元。
這場IPO世紀大戲近在眼前，兩家公司在營收規模、成本控制與企業市場的競爭，勢必成為投資人評估AI產業長期價值的重要指標。
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責任編輯／林彥呈
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